Vijf rode maanden op rij
Ook februari sloot af met rode cijfers. De scherpe daling begin deze maand maakte plaats voor een rustigere fase. Overtuigende signalen van een ommekeer blijven uit. Ondertussen schuiven grote banken en vermogensbeheerders voorzichtig richting bitcoin. Niet in de vorm van de voorspelde vloedgolf, maar als rustige onderstroom. In deze editie van de Market News lees je waarom dat verschil ertoe doet.
Marktupdate
Het begin van een nieuwe maand is een geschikt moment om met wat meer afstand naar de markt te kijken. Februari begon onrustig. In vier dagen tijd daalde bitcoin van € 67.000 naar een dieptepunt van € 51.000 op 6 februari. Daarna stabiliseerde de koers en bewoog de rest van de maand zijwaarts rond € 56.000.
Met een verlies van 15% is februari de vijfde rode maand op rij. Dat is niet uniek, maar wel zeldzaam. Eind 2018 telde de markt zes opeenvolgende rode maanden, waarbij de laatste samenviel met de bodem van de bearmarkt. Een vergelijkbaar scenario ligt nu minder voor de hand. Er zijn nog weinig signalen die wijzen op een spoedig einde van de dalende trend.
In een bearmarkt verkopen teleurgestelde opportunisten aan vastberaden investeerders met een langetermijnvisie. In een gunstig scenario gebeurt dat ‘door tijd’ en niet ‘door prijs’. Dan zou de koers nog enkele maanden rond dit niveau consolideren, en daarmee het fundament leggen voor een volgende bullmarkt.
Dat zou een milde bearmarkt opleveren. Tot nu toe ligt het dieptepunt 53% onder de top, een stuk minder dan de 77% van 2022 en de 85% van 2018. We zijn terug bij de koersen van de toppen van 2021 en de lange consolidatie in de zomer van 2024. Een bearmarktbodem in deze zone zou een uitstekend fundament zijn voor een volgende bullmarkt.
Uitgelicht
De ‘vloedgolf’ van institutioneel geld
Jarenlang werd het op sociale media als zekerheid gepresenteerd: er komt een vloedgolf van institutioneel geld aan. Grote banken en vermogensbeheerders zouden massaal instappen en de bitcoinprijs in één ruk naar een nieuw niveau tillen. Je begrijpt, de praktijk is een stuk minder spectaculair.
Institutionele partijen bewegen traag. Niet omdat ze bitcoin negeren, maar omdat traagheid bij hen onderdeel is van het systeem. Besluiten doen ze via commissies. Risicokaders worden doorgelicht. Reputatie, toezicht, kapitaaleisen en interne controles spelen allemaal mee. Een bank voegt niet “even” een nieuw asset toe. Zeker niet een asset dat jarenlang als experimenteel of risicovol is bestempeld.
Afgelopen week zagen we daar twee voorbeelden van.
Morgan Stanley, de bankgigant met 80.000 medewerkers en ruim 2 biljoen dollar onder beheer, staat nog maar aan het begin. Crypto speelt er vooralsnog een bescheiden rol. Klanten moeten via broker E-Trade ergens in de eerste helft van 2026 crypto kunnen kopen. Dat is de eerste stap. Voor de infrastructuur wordt samengewerkt met externe partijen.1
Tegelijkertijd werkt de bank aan een eigen infrastructuur voor custody en trading. Wie crypto onder eigen naam aanbiedt, wil controle over de keten en vertrouwen als tegenpartij kunnen garanderen. Pas daarna komen aanvullende diensten in beeld, zoals kredietverlening of producten met rendement. Het tempo ligt laag, maar de inzet is duidelijk: de bank wil een structurele plek innemen in de cryptowereld.
Een vergelijkbaar geluid kwam uit de Verenigde Arabische Emiraten. Emirates NBD, met circa negen miljoen klanten, sprak op CNBC openlijk over bitcoin als “digital gold”. CIO Maurice Gravier verwees naar bitcoins eigenschappen en de schaarste ervan. Opvallend genoeg noemde hij de huidige bearmarkt aantrekkelijk: de prijs ligt volgens hun model eindelijk ruim onder de fair value, en dat maakt bitcoin juist interessanter.2
Wat volgt? Geen grote woorden of loze beloften. Eerst het model afronden, en dan een eerste allocatie. “Een half procent om mee te beginnen”, zegt Gravier.
Zoals gezegd: het idee dat institutioneel geld er in rap tempo aankomt, is een fantasie die het met name op sociale media goed doet. De realiteit is minder spectaculair, maar wel interessanter. Grote banken, vermogensbeheerders en staatsfondsen bewegen voorzichtig de bitcoineconomie binnen. Sommige doen dat al met serieuze bedragen, maar de meeste staan nog aan het begin of zelfs de verkenningsfase.
Geen vloedgolf dus maar een langzaam stijgend tij. Je ziet het niet op het moment zelf, tot je merkt dat het water structureel hoger staat dan een paar jaar geleden.
Bronnen:
Overig nieuws
Meta wil opnieuw met stablecoins aan de slag. Volgens ingewijden werkt het bedrijf aan een stablecoin-‘comeback’. Het bedrijf zou werken aan de integratie met dollar-stablecoins en aan een nieuwe wallet. Stripe wordt daarbij genoemd als mogelijke partner. Dit initiatief doet natuurlijk denken aan het fiasco rond Libra/Diem. Het verschil: Meta wil dit keer geen eigen munt uitgeven, maar gebruikmaken van bestaande infrastructuur. Met drie miljard gebruikers kan dat de adoptie van stablecoins verder versnellen.
JPMorgan rekent op Clarity Act als structurele steun voor de cryptomarkt. Analisten van de bank verwachten dat de wet rond de zomer wordt aangenomen. Volgens JPMorgan zou dit institutionele toetreding vergemakkelijken, de compliance-last verlagen en innovatie sterk versnellen. Twistpunten in het wetsproces blijven stablecoin-rente en belangenverstrengeling in Washington. Maar als het erdoor komt, kan het volgens de bank een belangrijke katalysator worden.
Voorspellingsmarkten onder vuur na ‘winst’ op overlijden Iraanse leider. Een gebruiker van Polymarket verdiende ruim $550.000 door te speculeren op het vertrek van ayatollah Ali Khamenei, kort voordat deze om het leven kwam. In de VS leidde dit tot politieke oproepen om de handel in gebeurtenissen rond oorlog en dood te verbieden. Concurrent Kalshi zette een vergelijkbare markt op pauze en besloot geen uitkeringen te doen. Het is overigens nog de vraag of de Polymarket-handelaar zijn resultaat overgeboekt krijgt; de uitkomst van de markt is aangevochten.
Is Jane Street verantwoordelijk voor bitcoins bearmarkt? De market maker ligt onder vuur na de aankondiging van een rechtszaak rond Terraform Labs. Online circuleren theorieën dat Jane Street via ETF-handel dagelijks de bitcoinprijs zou onderdrukken. Bewijs daarvoor ontbreekt en Wall Street-veteranen noemen het idee “belachelijk”. Wel loopt er een federale zaak waarin Terraform stelt dat Jane Street voorkennis misbruikte om de Terra-implosie van 2022 te versnellen en verdiepen.
Bronnen:
Satoshi Radio: In de nieuwste aflevering keert onverwachts de box 3-discussie terug. Minister Heinen zet een streep door de aangekondigde vermogensaanwasbelasting in huidige vorm en wil terug naar de tekentafel. Wat betekent dat voor beleggers? Daarnaast is er aandacht voor de conferentie van Strategy en opvallende geluiden uit de banksector over bitcoin. Ook de aanklacht tegen Jane Street komt voorbij, inclusief de vraag wat de zogeheten “10AM slam” hiermee te maken heeft.
Dit artikel is alleen informatief en is geen marketingcommunicatie of aanbeveling. Zie de inhoud van dit artikel niet als beleggingsadvies of als vervanging daarvan. Bitvavo geeft geen garanties over de juistheid of volledigheid van de gegeven informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het is mogelijk dat je je volledige geïnvesteerde kapitaal verliest.