Cryptomarkten in de wachtstand
Op de financiële markten regeert op dit moment het sentiment. Centrale bankiers tasten in het duister, de prijzen van gas en olie schommelen sterk, en beleggers zoeken houvast in een onzekere wereld. Opvallend genoeg blijft het op de cryptomarkt relatief rustig. Tegelijkertijd zijn onder de oppervlakte belangrijke ontwikkelingen te zien. Van nieuwe regels in de VS tot concrete stappen richting tokenization en het gebruik van digitale dollars. Meer daarover in deze editie van de Market News.
Marktupdate
Afgelopen woensdag stond Jerome Powell, de voorzitter van de Amerikaanse centrale bank, de pers te woord. Met lood in de schoenen had het rentecomité de periodieke economische verwachtingen gepubliceerd: “We hadden deze economische raming eigenlijk liever overgeslagen. We weten het simpelweg niet.”
In het verleden zijn de productie en het transport van olie, gas en afgeleide producten telkens weerbaar en flexibel gebleken. De zorg is nu dat het gat van 20 miljoen vaten per dag domweg te groot is om op te vangen. En dat grote schade aan de economie onvermijdelijk is.
In die context is het begrijpelijk dat Powell telkens terugviel op een variant van “het is nog te vroeg om er iets over te zeggen, eigenlijk weet niemand het”. Dat geldt voor werkgelegenheid als inflatie — de twee aandachtsgebieden van Powell — maar ook voor financiële markten.
Goud, zilver, aandelen en obligaties zijn de afgelopen week verder gedaald. De cryptomarkt blijft nog verrassend goed overeind, met een kleine stijging voor BTC, ETH en SOL. Escaleert de situatie verder? Dan ligt voor de hand dat ook de cryptomarkt de min in duikt.
Uitgelicht
VS zet eindelijk kaders voor crypto
De Amerikaanse toezichthouders SEC en CFTC hebben vorige week voor het eerst samen vastgelegd hoe zij naar de cryptomarkt kijken. Na jaren van juridische strijd en onduidelijkheid ligt er nu een gezamenlijke richtlijn die digitale assets opdeelt in vijf categorieën. Wat de toezichthouders betreft, komt daarmee definitief een einde aan het tijdperk van “regulering door rechtszaken”.¹
De belangrijkste categorie is die van de zogeheten digital commodities. Dit zijn tokens waarvan de waarde voortkomt uit het gebruik van een netwerk en de vrije markt. Op de lijst staan bitcoin, ether, solana, XRP, cardano, dogecoin en meer dan tien andere assets. Die worden dus niet als effecten gezien. Dat is cruciaal, want effecten vallen onder strenge regels die in de praktijk moeilijk toepasbaar zijn op decentrale netwerken.
Daarnaast onderscheiden de toezichthouders nog vier groepen:
- Digitale verzamelobjecten zoals NFT’s en memecoins
- Tokens met een praktische functie, zoals digitale toegangsbewijzen
- Stablecoins
- Digitale effecten. Die categorie omvat traditionele financiële producten die in een cryptojasje zijn gestoken. Deze categorie valt wél onder de bestaande effectenwetgeving.²
De nuance zit in de manier waarop tokens worden aangeboden. Een token kan alsnog als effect worden behandeld als er bij de uitgifte sprake is van een team, een roadmap en een belofte van rendement. Tegelijk erkennen de toezichthouders dat dit niet permanent hoeft te zijn. Naarmate een netwerk decentraliseert en loskomt van de oorspronkelijke belofte, kan het karakter veranderen.
Ethereum wordt hiervan als schoolvoorbeeld gezien. Van een centrale ICO in 2014 naar een gedecentraliseerd netwerk waarover het originele team geen doorslaggevende zeggenschap meer heeft. In 2014 zou ether als effect worden geclassificeerd, terwijl het ether van nu een digitale grondstof is.
Ook over activiteiten als mining en staking is duidelijkheid: dit wordt beschouwd als werk, niet als investering in een bedrijf, en valt dus buiten de effectenregels. Airdrops worden genuanceerder benaderd. Tokens die je ontvangt zonder er iets voor te doen, vallen buiten de effectenwetgeving. Zodra er een tegenprestatie wordt gevraagd, laten de toezichthouders het oordeel nadrukkelijk in het midden.
Belangrijk om te beseffen: dit is nog geen wet. De richtlijn geeft richting, maar uiteindelijk ligt het laatste woord bij de rechter en bij nieuwe wetgeving zoals de Clarity Act. Maar voor het eerst spreken de Amerikaanse toezichthouders met één stem, en dat alleen al brengt rust in een markt die daar al jaren op wacht.³
Bronnen:
Overig nieuws
- Mastercard koopt stablecoinplatform BVNK voor 1,8 miljard dollar. Met de overname zet de betaalgigant vol in op digitale dollars als nieuwe laag onder het financiële systeem. BVNK verwerkt al meer dan 30 miljard dollar aan transacties per jaar en maakt het mogelijk om wereldwijd, 24/7 en vrijwel direct geld te versturen. Analisten zien de overname als een strategische zet: niet ter vervanging van het bestaande systeem, maar om het efficiënter te maken.
- SEC geeft Nasdaq toestemming voor handel in tokenized aandelen. De beurs mag in een pilot starten met digitale versies van bestaande aandelen en ETF’s. De onderliggende infrastructuur blijft ongewijzigd: transacties verlopen nog steeds via bestaande clearing- en settlementpartijen. Tokenization komt er dus bovenop, niet ernaast. Toezichthouders willen tokenization toestaan, zonder de controlemechanismen van traditionele markten los te laten.
- Morgan Stanley werkt verder aan eigen bitcoin ETF. De bank heeft bij de Amerikaanse toezichthouder SEC een tweede herziening ingediend voor een beursfonds dat direct in bitcoin investeert. Het fonds, met de ticker MSBT, moet verhandeld gaan worden op NYSE Arca. Goedkeuring is nog niet zeker, maar ligt wel voor de hand: de route naar bitcoinfondsen is intussen uitgekristalliseerd. Het zou wel de eerste Amerikaanse grootbank zijn met een eigen bitcoin ETF.
- Eerste ‘quantum’-upgrade voor bitcoin getest. Het bedrijf BTQ Technologies heeft een implementatie getest van BIP-360, een voorstel dat het netwerk moet beschermen tegen de mogelijke impact van quantumcomputers. De kern: een nieuw adrestype dat minder informatie prijsgeeft over de achterliggende sleutels. Het risico van quantum is nog niet acuut, maar er zijn wel zorgen over de snelheid waarmee bitcoin zich op toekomstige risico’s voorbereidt. Daar lijkt wat verandering in te komen.
Bronnen:
Satoshi Radio: In de nieuwste aflevering van Satoshi Radio valt één ding op: bitcoin beweegt tegen de stroom in. Terwijl aandelen en goud terrein verliezen, houdt bitcoin zich sterk. Daarnaast is er aandacht voor de nieuwe SEC-richtlijnen en een reeks opvallend positieve ontwikkelingen, van Nasdaq die met tokenization start tot strategische investeringen in het bitcoin-ecosysteem. Natuurlijk sluit de aflevering af met een mooie marktupdate.
Dit artikel is alleen informatief en is geen marketingcommunicatie of aanbeveling. Zie de inhoud van dit artikel niet als beleggingsadvies of als vervanging daarvan. Bitvavo geeft geen garanties over de juistheid of volledigheid van de gegeven informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het is mogelijk dat je je volledige geïnvesteerde kapitaal verliest.