Correctie of keerpunt voor beleggers?

De koersdaling van vorige week voelt als een koude douche, met een bitcoinprijs die ruim 35% onder de piek belandde. Was dit slechts een diepe zucht in een bullmarkt of het begin van een nieuwe, dalende, trend? Terwijl deze vraag boven de markt zweeft, dringt bitcoin stilletjes door in de wereld van staatsobligaties, universiteiten en banken. Daarover meer in deze editie van de Market News.

Marktupdate

De afgelopen week zijn de koersen op de cryptomarkt verder gedaald. Bitcoin daalde op vrijdag 21 november naar € 70.000: 15% lager dan een week eerder en 35% lager dan de top van € 107.500 op 6 oktober.

Is dit een correctie in een bullmarkt of het begin van een nieuwe bearmarkt? Die vraag houdt de markt in zijn greep. Sommige beleggers verkopen omdat ze denken dat we de top van de bullmarkt achter de rug hebben. Anderen verwachten een vervolg van de bullmarkt, met nog veel hogere koersen.

Ook in bearmarkten zijn er periodes van stijging. In elke trend heb je bewegingen die tegen de trend in gaan. In een bullmarkt noemen we dat een correctie (omlaag). In een bearmarkt een relief rally of counter trend rally (omhoog). 

Het zou goed kunnen dat we spoedig aan een nieuwe periode van stijging beginnen. Die gaat ons veel informatie geven. Een stijging naar boven de € 107.500 betekent dat de bullmarkt intact is: we hebben dan een hogere top (HH) op de weekgrafiek. Een lagere top (LH) zou na het doorbreken van het dominante gemiddelde een extra argument zijn om een bearmarkt te verwachten.

Uitgelicht

Een nieuwe markt voor bitcoin

Er kwam deze week een bericht voorbij dat je gemakkelijk weg zou kunnen wuiven als “weer zo’n cryptoding”. New Hampshire heeft de eerste zogenoemde bitcoin-backed municipal bond goedgekeurd. In de financiële wereld wordt zo’n obligatie een ‘muni’ genoemd.

Achter deze kop schuilt een stap die groter is dan het nieuws zelf doet vermoeden. Niet omdat er ineens bitcoin met overheidsgeld wordt gekocht - dat gebeurt dus níét. Nee, het is waar dit plaatsvindt wat het zo bijzonder maakt: midden in de keurigste, meest risicomijdende hoek van de Amerikaanse kapitaalmarkt.

De obligatie wordt niet door de staat zelf uitgegeven, maar via de Business Finance Authority: een soort staatsloket dat bedrijven toegang geeft tot de muni-markt. En dat is een wereld met zijn eigen mores. De muni-markt is het bastion van pensioenfondsen en verzekeraars; partijen die niet van verrassingen houden. De regels zijn streng, de risico’s minimaal en onderpand wordt zelden gebruikt. De meeste muni’s rusten gewoon op de belastingheffing van een stad of op de inkomsten van het project dat gefinancierd wordt. Denk daarbij aan de bouw van een ziekenhuis of een tolbrug.

Een obligatie met hard collateral – echt, liquide onderpand – past daar eigenlijk niet in. Laat staan onderpand dat door velen wordt gezien als speculatieve belegging. Maar precies dat gebeurt nu. Een bedrijf wil honderd miljoen dollar lenen en legt daarvoor 160 procent van dat bedrag in bitcoin neer bij BitGo. Daalt de dekking richting 130 procent, dan treedt een automatisch liquidatiemechanisme in werking. Zo lopen obligatiehouder en staat geen risico.

Maar waarom zou een bedrijf dit doen? De reden is tweeledig. Ten eerste wil het zijn bitcoin niet kwijt; dergelijke partijen geloven dat hun bitcoinbezit op de lange termijn meer waard wordt. Daarnaast zijn de rentes die betaald worden in de muni-markt relatief laag. Alles bij elkaar een aantrekkelijk scenario: goedkoop dollars ophalen, long blijven op bitcoin, en de belasting vermijden die hoort bij de verkoop van bitcoin.

Zoals gezegd zit het échte nieuws niet in BTC als onderpand; tegen bitcoin lenen kon al jaren in de private markt. Het nieuws zit in de locatie. Bitcoin wordt toegelaten in een marktsegment dat normaal hermetisch gesloten blijft voor nieuwe soorten activa. Een markt waar risico wordt gewogen met chirurgische precisie en waar alleen assets binnenkomen die institutioneel “geschikt” worden geacht.

New Hampshire heeft dus niet simpelweg een obligatie goedgekeurd. Er is een poort geopend. Een kleine, maar veelzeggende opening naar een kapitaalmarkt waar dagelijks miljarden doorheen stromen.

Overig nieuws

• Harvard maakt van IBIT zijn grootste beurspositie. Uit nieuwe documenten blijkt dat het bitcoinfonds van BlackRock nu de grootste positie is in Harvards endowment, dus het beleggingsvermogen van de universiteit. Dat is een opmerkelijk signaal, want de instelling staat bekend als voorzichtig én allergisch voor ETF’s. Bitcoin heeft nu ook van de meest conservatieve vermogensbeheerders een stempel van goedkeuring binnen.

• Ook BlackRock wil van ether een productief asset maken. De vermogensreus heeft in Delaware een trust geregistreerd met de naam iShares Staked Ethereum, een duidelijke voorbode van de lancering van een fonds die staking­beloningen doorgeeft aan de aandeelhouders. Deze registratie is enkel een procedurele stap; formeel is het fonds nog niet aangevraagd bij de toezichthouder. Begin oktober zette fondsbeheerder VanEck een vergelijkbare stap.

• OCC geeft banken groen licht voor on-chain transacties. Uit een nieuwe memo blijkt dat Amerikaanse banken officieel crypto mogen aanhouden om netwerkfees te betalen. Dit klinkt misschien niet als groot nieuws, maar het is een duidelijke koerswijziging: banken krijgen steun voor het gebruik van blockchainrails, bijvoorbeeld voor settlement en betalingsverkeer. De Amerikaanse overheid beweegt van ‘wees voorzichtig’ naar ‘integreer het maar’: een stille maar belangrijke stap richting institutionele adoptie.

• Toezichthouder SEC draait de volumeknop omlaag. Onder voorzitter Paul Atkins is het aantal rechtszaken die met crypto te maken hebben dit jaar met zo’n 30% gedaald. De toon verschuift van agressief optreden naar duidelijke regels en dialoog. Fraudebestrijding blijft prioriteit, maar de angst voor plotselinge juridische acties neemt af. Het resultaat: een sector die weer durft te bouwen, zonder steeds over zijn schouder te kijken.

Satoshi Radio: In de laatste aflevering van Satoshi Radio wordt je uitgebreid bijgepraat over de bitcoinprijs. Die dook onder de 90.000 dollar, en bracht zo een bredere verkoopgolf in beweging. Is daarmee de bearmarkt ingeluid of niet? Daarnaast wordt het belangrijkste nieuws doorgenomen, van bitcoinminers met interesse in AI tot aan Harvard-beleggers die vol inzetten op bitcoin.]

Dit artikel is alleen informatief en is geen marketingcommunicatie of aanbeveling. Zie de inhoud van dit artikel niet als beleggingsadvies of als vervanging daarvan. Bitvavo geeft geen garanties over de juistheid of volledigheid van de gegeven informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het is mogelijk dat je je volledige geïnvesteerde kapitaal verliest.