Marchés crypto en pause
Sur les marchés financiers, c’est actuellement le sentiment qui domine. Les banquiers centraux avancent à tâtons, les prix du gaz et du pétrole fluctuent fortement, et les investisseurs cherchent des points d’ancrage dans un monde incertain. Fait remarquable, le marché des cryptomonnaies reste relativement calme. Pourtant, sous la surface, des développements importants se dessinent : de nouvelles régulations aux États-Unis, des avancées concrètes vers la tokenisation et l’usage de dollars numériques. Cette édition de Market News aborde plus en détail ces thématiques.
Dernières infos sur le marché
Mercredi dernier, Jerome Powell, le président de la banque centrale américaine, s’est adressé à la presse. Avec une certaine appréhension, le comité des taux a publié ses prévisions économiques périodiques : « Nous aurions en fait préféré ne pas publier cette estimation économique. Nous ne savons tout simplement pas. ».
Par le passé, la production et le transport de pétrole, de gaz et de produits dérivés se sont toujours révélés résilients et flexibles. Le problème actuel est que le déficit de 20 millions de barils par jour est tout simplement trop important pour être absorbé, et que des dommages économiques considérables semblent inévitables.
Dans ce contexte, il est compréhensible que Jerome Powell revienne sans cesse à une variante de « il est encore trop tôt pour en parler, en réalité personne ne le sait ». Cela vaut tant pour l’emploi que pour l’inflation, les deux domaines de prédilection de Jerome Powell, mais aussi pour les marchés financiers.
L’or, l’argent, les actions et les obligations ont encore reculé au cours de la semaine dernière. Le marché des cryptomonnaies reste étonnamment solide, avec une légère hausse pour le BTC, l’ETH et le SOL. Si la situation venait à s’aggraver, il est probable que le marché crypto plonge lui aussi.
On en parle
Les États-Unis établissent enfin des cadres pour la crypto
Les régulateurs américains, la SEC et la CFTC, ont pour la première fois la semaine dernière défini conjointement leur vision du marché des cryptomonnaies. Après des années de litiges et d’incertitudes, une directive commune établit désormais une classification des actifs numériques en cinq catégories. Selon les régulateurs, cela marque la fin définitive de l’ère de la « réglementation par procès ».¹
La catégorie principale est celle des digital commodities (marchandises numériques). Ce sont des jetons dont la valeur découle de l’usage d’un réseau et de la libre circulation sur le marché. Sur cette liste figurent le Bitcoin, l’Ethereum, Solana, XRP, Cardano, Dogecoin et plus d’une dizaine d’autres cryptomonnaies. Ces tokens ne sont donc pas considérés comme des valeurs mobilières, ce qui est crucial, car ces dernières sont soumises à des règles strictes, difficiles à appliquer dans la pratique aux réseaux décentralisés.
De plus, les régulateurs distinguent encore quatre autres catégories :
- Objets de collection numériques tels que les NFT et les memecoins
- Tokens à utilité pratique, comme des billets d’accès numériques
- Stablecoins
- Titres financiers numériques. Cette catégorie regroupe des produits financiers traditionnels présentés sous une forme crypto. Elle relève donc bien de la législation existante sur les valeurs mobilières.²
La nuance réside dans la manière dont les tokens sont proposés. Un token peut toujours être considéré comme une valeur mobilière si, lors de son émission, il existe une équipe, une feuille de route et une promesse de rendement. En même temps, les régulateurs reconnaissent que ce statut n’est pas forcément permanent. À mesure qu’un réseau se décentralise et s’éloigne de sa promesse initiale, sa nature peut évoluer.
Ethereum est souvent considéré comme un exemple emblématique de cette évolution. Parti d’une ICO centralisée en 2014, il est devenu un réseau décentralisé sur lequel l’équipe d’origine n’exerce plus de contrôle décisif. En 2014, l’ether aurait été classé comme un titre financier, tandis qu’aujourd’hui, il est plutôt considéré comme une matière première numérique.
Il existe désormais aussi plus de clarté concernant des activités comme le mining et le staking : celles-ci sont considérées comme du travail, et non comme un investissement dans une entreprise, et échappent donc à la réglementation sur les valeurs mobilières. Les airdrops sont abordés de manière plus nuancée. Les tokens reçus sans aucune contrepartie sont exclus du champ de la législation sur les valeurs mobilières. En revanche, dès qu’une forme de contrepartie est exigée, les régulateurs laissent délibérément la question en suspens.
Point important à comprendre : il ne s’agit pas encore d’une loi. La directive donne une orientation, mais le dernier mot revient en fin de compte aux tribunaux et à de nouvelles législations comme la Clarity Act. Cependant, pour la première fois, les régulateurs américains parlent d’une seule voix et cela suffit déjà à apaiser un marché qui attendait cette clarté depuis des années.³
Sources :
- Mastercard acquiert la plateforme de stablecoins BVNK pour 1,8 milliard de dollars. Avec cette acquisition, le géant des paiements mise fortement sur les dollars numériques comme nouvelle couche du système financier. BVNK traite déjà plus de 30 milliards de dollars de transactions par an et permet d’envoyer de l’argent dans le monde entier, 24 h/24 et presque instantanément. Les analystes voient cette opération comme un mouvement stratégique : non pas pour remplacer le système existant, mais pour le rendre plus efficace.
- La SEC donne son accord à Nasdaq pour le trading d’actions tokenisées. La bourse peut lancer un projet pilote avec des versions numériques d’actions et d’ETF existants. L’infrastructure sous-jacente reste inchangée : les transactions continuent de passer par les systèmes de compensation et de règlement traditionnels. La tokenisation vient donc s’ajouter au système existant, sans le remplacer. Les régulateurs cherchent ainsi à autoriser la tokenisation tout en conservant les mécanismes de contrôle des marchés financiers classiques.
- Morgan Stanley poursuit le développement de son propre ETF Bitcoin. La banque a soumis à la SEC américaine une deuxième version révisée d’un fonds négocié en bourse qui investit directement dans le bitcoin. Le fonds, sous le ticker MSBT, devrait être coté sur NYSE Arca. L’approbation n’est pas encore garantie, mais elle semble probable : la voie vers les fonds Bitcoin est désormais bien établie. Ce serait toutefois la première grande banque américaine à proposer son propre ETF Bitcoin.
- Première mise à niveau « quantique » pour Bitcoin testée. La société BTQ Technologies a testé une mise en œuvre de BIP-360, une proposition visant à protéger le réseau contre l’impact potentiel des ordinateurs quantiques. L’essentiel : un nouveau type d’adresse qui révèle moins d’informations sur les clés sous-jacentes. Le risque quantique n’est pas encore aigu, mais des inquiétudes subsistent quant à la rapidité avec laquelle Bitcoin se prépare aux risques futurs. Cela semble être en train de changer.
Sources :
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