Une perturbation du marché venue de l’extérieur
Les marchés financiers évoluent généralement selon un rythme reconnaissable. Mais parfois, un événement vient perturber brusquement ce rythme. La forte hausse du prix du pétrole due à l’escalade au Moyen-Orient, par exemple. Dans le même temps, d’autres forces à l’œuvre dans le monde des cryptomonnaies évoluent plus lentement. Les États découvrent le minage de bitcoins comme un outil stratégique, tandis que les mineurs commerciaux recherchent de nouveaux modèles économiques. Vous en saurez plus à ce propos dans cette édition de Market News.
Dernières infos sur le marché
Une manière utile de comprendre les marchés financiers consiste à examiner les forces à trois échelles de temps. Les forces séculaires s’exercent sur plusieurs décennies. Pensez à l’émergence de nouvelles technologies qui mûrissent lentement et se généralisent. Il existe également des marchés haussiers et baissiers séculaires. Depuis son creux de mars 2009, le marché boursier connaît un marché haussier séculaire depuis 17 ans.
À court terme, ce sont les forces cycliques qui dominent. Presque tous les marchés connaissent un rythme qui va du creux au sommet, puis redescend. Le cycle le plus évident dure généralement de 4 à 6 ans et est lié à l’économie réelle : conjoncture, liquidité, vagues de refinancement et cycles électoraux. Dans le domaine des cryptomonnaies, nous connaissons cela sous le nom de marchés cycliques haussiers et baissiers, qui reviennent en moyenne tous les quatre ans.
La plupart du temps, les forces séculaires et cycliques déterminent ensemble la direction. L’actualité du jour (la troisième échelle de temps) n’est alors qu’un bruit de fond, à peine visible lorsque l’on observe un graphique d’un œil distrait. Mais de temps à autre, un événement survient qui éclipse tout le reste, une perturbation qui balaye d’un seul coup toutes les analyses.
La situation au Moyen-Orient a le potentiel de provoquer un tel choc. Le prix du pétrole WTI a augmenté de 90 % en sept jours de cotation, passant de 63 à 119 $. Si cette hausse se poursuit au‑delà de 150 $ et que le prix y reste pendant un certain temps, alors nous subirons un tel choc. La situation va‑t‑elle se désamorcer ? Nous retomberons alors dans le rythme familier des forces cycliques et séculaires, et la situation redeviendra soudain très favorable.
On en parle
Des pays qui minent eux-mêmes des bitcoins ?
Au Paraguay, des milliers de mineurs de bitcoins sont littéralement entassés jusqu’au plafond dans des entrepôts gouvernementaux. Il s’agit de machines saisies auprès d’entreprises de minage illégales. Alors que d’autres pays vendraient ces équipements, le Paraguay choisit une autre voie : il souhaite les utiliser lui-même.¹
Le gouvernement lance un projet pilote impliquant environ 1 500 mineurs. Le Paraguay produit une énorme quantité d’électricité à très bas coût, grâce à l’hydroélectricité. Le barrage d’Itaipu produit à lui seul environ 14 gigawatts d’électricité, soit presque assez pour alimenter l’ensemble des Pays-Bas. Comme le pays ne compte que sept millions d’habitants, il reste beaucoup d’électricité disponible. Le minage de bitcoins peut donc être pour le Paraguay un moyen de mieux exploiter cet excédent d’électricité.
Cette idée n’est pas nouvelle. Le Bhoutan suit une voie similaire. Ce pays de l’Himalaya a commencé en 2019 à miner du bitcoin, également alimenté par des centrales hydroélectriques. De cette manière, le Bhoutan a déjà produit plus de 13 000 BTC. Une partie des recettes a déjà été utilisée pour des dépenses publiques, comme des augmentations de salaire pour les fonctionnaires et le développement d’une nouvelle zone économique.²
Pour les pays disposant d’une abondante énergie verte, le minage peut donc être un instrument stratégique. Pourtant, cette même activité, en tant que secteur commercial, est sous pression.
En effet, les marges dans le secteur se sont considérablement réduites ces derniers mois. Plusieurs grandes sociétés minières cotées en bourse vendent donc une partie de leurs réserves de bitcoins, afin de couvrir leurs coûts opérationnels ou de financer des investissements.
Depuis octobre, les mineurs publics ont vendu plus de 15 000 bitcoins. Des entreprises telles que Core Scientific, Riot et Bitdeer font partie des vendeurs. De nombreux mineurs s’intéressent désormais à d’autres cryptomonnaies que le bitcoin. Leurs centres de données sont de plus en plus souvent équipés pour l’IA et d’autres applications gourmandes en calcul, où les revenus sont plus stables que sur le marché du minage, qui reste très concurrentiel.³
Cela rend les développements au Paraguay et au Bhoutan particulièrement intéressants. Alors que les mineurs commerciaux recherchent de plus en plus de nouvelles sources de revenus, certains États considèrent le minage de bitcoins comme une opportunité. Surtout lorsqu’ils disposent d’une énergie bon marché en abondance. Dans cette perspective, le minage de bitcoins devient moins une industrie pure qu’un instrument géopolitique.
Sources :
Autres actualités
- Morgan Stanley se lance dans la création de son propre ETF Bitcoin. La banque américaine a déposé un prospectus auprès de la SEC pour un fonds qui investit directement dans le bitcoin. Coinbase Custody doit agir en tant que dépositaire et BNY Mellon intervient en tant qu’agent de transfert. Pour Morgan Stanley, cela peut signifier deux choses : participer au marché des ETF en forte croissance et donner au bitcoin une place fixe dans ses portefeuilles de gestion de patrimoine. Cela aurait de l’impact : la banque compte environ 16 000 conseillers et gère près de 10 000 milliards de dollars d’actifs.
- Circle teste un système de « nanopaiements » avec l’USDC. L’entreprise veut rendre possibles des paiements extrêmement petits en les regroupant avant qu’ils ne soient traités sur la chaîne. Aujourd’hui, un paiement d’un centime, par exemple, en stablecoins peut encore être réduit par les frais de transaction. Mais en regroupant des milliers de transactions, les coûts sont réduits à une fraction de centime par paiement, selon Circle. L’idée vise surtout de nouvelles applications, comme les micropaiements pour des services d’IA et les paiements automatiques entre agents d’IA.
- La banque centrale kazakhe veut investir jusqu’à 350 millions de dollars dans le secteur des cryptomonnaies. L’investissement proviendra d’une partie des réserves d’or et de devises et pourrait déjà être réalisé ce printemps. Selon la banque centrale, il ne s’agit pas seulement d’une exposition directe aux cryptomonnaies, mais aussi d’investissements dans des entreprises actives dans ce secteur. Avec des réserves de près de 70 milliards de dollars, il s’agit d’une expérience relativement modeste, mais néanmoins significative : les banques centrales sont les acteurs les plus prudents de la vague d’investissements institutionnels vers les cryptomonnaies.
- Andreessen Horowitz vise un nouveau fonds crypto d’environ 2 milliards de dollars. La branche crypto d’a16z prévoit de clôturer son cinquième fonds d’ici la mi-2026. Ce montant est inférieur au précédent fonds de 4,5 milliards de dollars de 2022, mais reste l’un des plus importants du secteur. Fait remarquable : la collecte de fonds commence alors que le marché semble plus faible. Selon a16z, la technologie blockchain reste un projet à long terme, bien que l’industrie se tourne de plus en plus vers des applications financières telles que les stablecoins, la tokenisation et le staking.
Sources :
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