Cinco meses consecutivos en rojo
Febrero también cerró en números rojos. La fuerte caída a comienzos de este mes dio paso a una fase más tranquila, pero aún no aparecen señales convincentes de un cambio de tendencia. Mientras tanto, los grandes bancos y gestores de patrimonio se acercan a Bitcoin con cautela. No como la gran ola que muchos anticipaban, sino como una corriente lenta pero constante. En esta edición del Bitvavo Market News analizamos por qué esa diferencia es relevante.
Actualización del mercado
El inicio de un nuevo mes es un buen momento para observar el mercado con algo más de perspectiva. Febrero arrancó de forma turbulenta: en solo cuatro días, Bitcoin pasó de 67.000 € a un mínimo de 51.000 € el 6 de febrero. Tras esta fuerte caída, el precio se estabilizó y pasó el resto del mes moviéndose lateralmente en torno a los 56.000 €.
Con un retroceso del 15 %, febrero se convierte en el quinto mes consecutivo en rojo. No es un hecho sin precedentes, aunque sí poco común. A finales de 2018, el mercado encadenó seis meses en negativo, siendo el último el que marcó el suelo del ciclo. En la situación actual, un desenlace similar parece menos probable: los indicios de un cambio de tendencia siguen siendo escasos.
En un mercado bajista, los inversores oportunistas decepcionados venden a quienes mantienen una visión a largo plazo. En el mejor de los casos, este proceso se produce “por tiempo” y no “por precio”. Eso implicaría que el mercado podría seguir consolidándose durante algunos meses en esta zona, construyendo así la base para el próximo ciclo alcista.
Eso daría lugar a un mercado bajista relativamente moderado. Hasta ahora, el mínimo se sitúa un 53 % por debajo del máximo, todavía lejos del 77 % de 2022 y del 85 % de 2018. Hemos vuelto a los niveles de los máximos de 2021 y de la larga fase de consolidación del verano de 2024. Un suelo de mercado bajista dentro de esta zona sería un excelente punto de partida para el siguiente ciclo alcista.
Destacado
La “ola” de dinero institucional
Durante años, en las redes sociales se dio por hecho que llegaría una auténtica avalancha de dinero institucional. Se decía que los grandes bancos y gestores de patrimonio entrarían en tromba y llevarían el precio de Bitcoin a un nuevo nivel de un solo impulso. Como te habrás dado cuenta, la realidad dista aún bastante de ese relato tan espectacular.
Las instituciones se mueven despacio. No porque ignoren Bitcoin, sino porque la lentitud forma parte de su propio sistema. Las decisiones se someten a comités, los marcos de riesgo se revisan minuciosamente y factores como la reputación, la supervisión, los requisitos de capital o los controles internos pesan en cada movimiento. Un banco no añade "así como así" un nuevo activo, y menos uno que durante años se ha catalogado como experimental o arriesgado.
La semana pasada vimos dos ejemplos de ello.
Morgan Stanley, el gigante bancario con 80.000 empleados y más de 2 billones de dólares bajo gestión, no ha hecho más que empezar. De momento, las criptomonedas tienen un papel modesto dentro de la entidad. Los clientes podrán comprar cripto a través del bróker E‑Trade en algún momento de la primera mitad de 2026. Ese es solo el primer paso. Para la infraestructura, colaboran con proveedores externos.1
Al mismo tiempo, el banco está desarrollando su propia infraestructura para custodia y trading. Quien ofrece estos servicios bajo su propio nombre necesita controlar toda la cadena y garantizar confianza como contraparte. Solo una vez asentada esa base pueden plantearse servicios complementarios, como préstamos o productos de rentabilidad. El ritmo es lento, pero el objetivo es claro: el banco quiere ocupar un lugar estable y duradero dentro del ecosistema cripto.
Un mensaje similar llegó desde los Emiratos Árabes Unidos. Emirates NBD, con unos nueve millones de clientes, habló en CNBC abiertamente de Bitcoin como “oro digital ”. Su CIO, Maurice Gravier, destacó las propiedades de Bitcoin y su escasez. Llamó la atención que calificara el mercado bajista actual como una oportunidad: según su modelo, el precio está por fin muy por debajo del “valor razonable”, lo que hace que Bitcoin resulte aún más atractivo.2
¿Y qué viene después? Nada de grandes declaraciones ni promesas vacías. La prioridad es finalizar el modelo y, una vez completado, efectuar una asignación inicial. “Comenzaremos con un 0,5 %”, señala Gravier.
Como ya se ha dicho, la idea de que el dinero institucional llegará a gran velocidad es una fantasía que funciona muy bien en redes sociales. La realidad es menos espectacular, pero más relevante. Los grandes bancos, gestores de patrimonio y fondos soberanos están entrando con cautela en la economía de Bitcoin. Algunos ya lo hacen con cantidades considerables, pero la mayoría se encuentra aún en las primeras fases o incluso en la etapa de exploración.
Así que no se trata de una ola que rompe con fuerza, sino de una marea que sube poco a poco. No la percibes en el momento exacto en que ocurre, hasta que un día te das cuenta de que el nivel del agua está claramente más alto que hace unos años.
Fuentes:
Otras noticias
Meta quiere volver a trabajar con stablecoins. Según fuentes cercanas, la empresa prepara un “regreso” a este terreno. Meta estaría trabajando en la integración con stablecoins vinculadas al dólar y en una nueva wallet. Stripe aparece como posible socio. El paralelismo con el fiasco de libra/diem es inevitable, aunque esta vez Meta no pretende emitir su propia moneda, sino apoyarse en infraestructura ya existente. Con tres mil millones de usuarios, esto podría acelerar aún más la adopción de stablecoins.
JPMorgan confía en que la Clarity Act aporte una base sólida al mercado cripto. Los analistas del banco esperan que la ley se apruebe de cara al verano. Según la entidad, esto facilitaría la entrada institucional, reduciría la carga regulatoria y aceleraría fuertemente la innovación. Los principales puntos de fricción en el proceso legislativo siguen siendo los intereses en torno a las stablecoins y los conflictos de interés en Washington. Aun así, si la ley sale adelante, el banco cree que podría convertirse en un catalizador importante.
Los mercados de predicción están bajo presión tras la “ganancia” generada por la muerte del líder iraní. Un usuario de Polymarket ganó más de 550.000 $ al apostar por la salida del ayatolá Alí Jameneí poco antes de su fallecimiento. En Estados Unidos, el caso ha desencadenado peticiones políticas para prohibir la negociación de eventos vinculados a conflictos bélicos o fallecimientos. Kalshi, competidor directo, suspendió un mercado similar y optó por no efectuar pagos. En cualquier caso, aún no está claro si el usuario de Polymarket podrá retirar su dinero, ya que el resultado del mercado se ha impugnado.
¿Es Jane Street responsable del mercado bajista de Bitcoin? El market maker (aportador de liquidez) está bajo presión tras el anuncio de una demanda relacionada con Terraform Labs. En internet, circulan teorías que sugieren que Jane Street estaría presionando el precio de Bitcoin a la baja a través de su actividad en ETF, aunque no hay pruebas de ello y los veteranos de Wall Street lo califican de “absurdo”. Lo que sí existe es un caso federal en el que Terraform acusa a Jane Street de haber usado información privilegiada para acelerar y agravar el colapso de Terra en 2022.
Fuentes:
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